专题：经济预期和风险偏好有望回升 红利资产中期仍有望占优

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　　北京时间20日凌晨，美股周一收高，道指连续第五日上涨，标普500指数与纳指录得八连涨。美国7月领先经济指标指数下降，但未发出衰退信号。本周市场重点关注美联储会议纪要与鲍威尔周五在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。

　　道指涨236.77点，涨幅为0.58%，报40896.53点；纳指涨245.05点，涨幅为1.39%，报17876.77点；标普500指数涨54.00点，涨幅为0.97%，报5608.25点。

　　截止周一收盘，道指连续第五个交易日上涨，纳指与标普500指数均录得连续第八个交易日上涨。

　　上周美股三大股指均录得涨幅。标普500指数一周累计上涨3.9%，创2023年以来最大单周涨幅。纳指和道指分别上涨5.2%和2.9%。

　　美股8月开局动荡不安，标普500指数在8月5日创下自2022年以来最差一天表现。分析人士认为，美股8月初重挫的原因是令人失望的经济数据加重了人们对经济衰退的担忧，并使市场猜测美联储在降息方面已然落后于形势。

　　但上周的最新经济数据似乎平息了市场的焦虑情绪，并使人们重新看到美国经济实现软着陆情景的希望。上周公布的零售销售和初请失业救济数据良好，并且沃尔玛公布了强劲的财报，均安抚了投资者的情绪。

　　经过8月5日的暴跌，一些买家重新出现，帮助美国主要股指收复了夏季损失的一半以上。

　　Federated Hermes全球股票投资组合经理Louise Dudley表示：“市场已经回暖，现在感觉更加稳定。在中期内，市场存在一定的波动性，我们肯定会寻求利用价格波动带来的机会。一些大盘股仍然具有顶级的增长机会。”

　　此外，7月份的消费者物价指数（CPI）显示美国的通胀率同比涨幅放缓至2.9%，是三年多来的最低读数。

　　瑞银私人财富管理公司常务理事Greg Marcus表示：“本月早些时候，市场对经济衰退感到过度担忧。现在市场几乎已经完全从其中恢复过来，但是，我们预计在今年剩余时间内，美股还将保持高度波动性。”

　　摩根大通则认为，引发股市两年来最大跌幅的突然抛售，可能预示着未来的走势。

　　该行分析师表示，对经济增长放缓和日元套利交易平仓的双重担忧，令市场难以同时应对。然而，自那以后，股市收复了所有失地，一系列积极经济数据出现，令市场情绪好转，这导致许多华尔街人士匆匆得出结论，认为8月初的暴跌是对数据短暂波动的过度反应。

　　摩根大通分析师表示：“许多市场参与者将近期各种拥挤交易的爆发视为侥幸或闪电崩盘，但我们认为这更多的是对即将发生的事情的彩排。”

　　本周市场重点关注美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）周五在怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）的讲话，以更清楚地了解央行降息的前景。在此之前，交易员还将分析定于周三公布的美联储最新会议纪要。

　　瑞银私人财富的Marcus表示：“虽然我们总体上仍然看涨，但市场不会直线上升。经济正在放缓，未来几个月可能会出现各种相互矛盾的经济数据点，这场关于美国经济衰退的辩论还将延续下去。”

　　Bentley Reid财富管理公司的首席投资官Paul O‘Neill表示：“所有目光都集中在本周五。我们将密切关注任何有关降息的迹象。下一个问题是，降息的幅度将会有多大？”

　　摩根士丹利首席全球经济学家Seth Carpenter写道：“我们预计鲍威尔将讨论美联储的中期战略。”

　　期货市场已完全计入25个基点的降息行动，并暗示有25%的机会降息50个基点，但这很大程度上取决于8月非农就业报告的数据结果。

　　高盛经济学家Jan Hatzius将美国未来一年发生经济衰退的预测概率从25%下调至20%，理由是上周的零售销售和申请失业救济数据强劲。他表示，如果9月6日发布的8月非农就业报告“看起来不错，我们就可能将美国经济衰退的预测概率进一步下调至15%”。

　　明尼阿波利斯联储行长卡什卡利上周表示，他对下次美联储货币政策会议降息持开放态度，因为劳动力市场过于疲软的可能性正在上升。他表示：“风险平衡已经发生了变化，因此关于9月可能降息的讨论是适当的。”

　　卡什卡利此前曾表示，今年年底之前可能都没有必要降息。但失业率从年初的3.7%上升到7月的4.3%，表明经济放缓的风险更大。

　　美国民主党全国代表大会也将于周一拉开帷幕。

　　周一公布的经济数据显示美国7月领先经济指标指数下降，但未发出衰退信号。

　　世界大型企业联合会（Conference Board）周一表示，美国7月领先经济指数（LEI）下跌0.6%，连续第五个月下降。此前接受调查的经济学家平均预测该指数下降0.4%。领先指数是一种旨在显示经济转折点的指标，但在新冠疫情之后，其指示性效果不佳。该指数已连续两年下跌，然后在2月份短暂转为正值。

　　具体数据显示，衡量当前经济状况的指标在6月份增长0.2%之后，7月份持平。衡量滞后指标的指标在6月份上涨0.2%之后，7月份小幅下降0.1%。

　　该数据显示美国经济一直在放缓，再次引发了对经济衰退的担忧。衍生品市场的交易员似乎认为，美联储需要迅速降息以避免严重的衰退。

　　但许多经济学家认为，对经济衰退的担忧被夸大了。周一，高盛下调了对美国陷入经济衰退的预期概率。

　　世界大型企业联合会表示：“领先经济指标指数继续下降，但最近六个月的年增长率不再预示着未来的衰退。”

　　焦点个股

　　数据显示6月份美国电动汽车市场份额增长至8.9%，比去年同期高出1%。该数据仅包括全新纯电动汽车 （BEV） 注册量，不包括二手车或任何混合动力汽车。

　　特斯拉是注册量最高的品牌，销量几乎是排名第二的福特的十倍。特斯拉6月份的销量也因Cybertruck而有所提升，Cybertruck在过去两个月中还成为售价超过10万美元（约合人民币71.43万元）的最畅销汽车。

　　AMD周一（2024年8月19日）发布公告，拟通过现金加股票的方式，以49亿美元收购服务器制造商ZT Systems。这是AMD近期第二笔大额收购，近日AMD刚刚完成对欧洲最大私人实验室Silo AI的收购，交易价约6.65亿美元。

　　据AMD公告，ZT Systems为全球最大的超大规模计算公司提供AI基础设施，这项交易标志着AMD人工智能战略的下一个重要步骤，即提供基于跨芯片、软件和系统的领先训练、推理解决方案。目前该交易已获得AMD董事会的一致批准，收购预计将在2025年上半年完成，但须经过一些监管部门批准并满足其他成交条件。AMD将寻找战略合作伙伴以出售ZT Systems的美国数据中心基础设施制造业务。

　　值得注意的是，英伟达、OpenAI一直是ZT Systems的客户。今年6月，ZT Systems宣布推出采用 NVIDIA GB200 Grace Blackwell 超级芯片的 ACX200 解决方案，用于下一代加速计算。

　　因此，鉴于英伟达和AMD的关系，这意味着，AMD收购ZT Systems完成之后，与英伟达的合作或将停止。

　　在谷歌近期举行的新品发布会上，Pixel 9系列搭载的全新AI功能令人瞩目。知名财经记者马克-古尔曼在观看发布会后发表评论，指出苹果在AI领域已经落后了至少2到3年。

　　他强调，谷歌发布的一系列新品充分展示了其在AI领域的领先地位，而苹果在该领域仍然落后于谷歌等竞争对手多年。这一点在上周谷歌发布最新的Pixel设备时变得更加清晰。尽管Apple Intelligence能够汇总信息、总结录音，但最新的Pixel手机还能完全更改照片背景、从图片中获取信息并同步到日历中等。

　　据Omdia最新分析，微软ARM芯片架构的AI笔记本电脑在2025年的出货年增长率预计将高达534%。

　　近期高盛、巴克莱以及红杉资本等三家知名金融机构都发出警告，指出当前AI领域，支出过高，但回报过低。一些大型的科技公司，例如微软、谷歌母公司Alphabet，脸书母公司Meta Platforms等为了保持在人工智能领域的领先地位，投入了大量的资金来建设基础设施，包括购买高端芯片、建设数据中心以及投资电力供应等。

　　在最新财季，微软资本支出同比激增79%，谷歌资本支出飙升了91%。Meta预计全年资本支出将膨胀至400亿美元。分析指出，虽然现在没有人将AI热潮和几年前加密货币的炒作泡沫相提并论，但是当前AI的一大问题就是，技术进步的好处不知道何时才能显现出来。

　　亚马逊周一宣布以8000万美元现金收购Xperi子公司Perceive。Perceive是一家位于美国加州圣何塞的公司，专注于为边缘设备提供人工智能模型的边缘推理解决方案。Xperi持有Perceive约76%的股份。

　　此次收购将使亚马逊在边缘AI技术领域获得进一步发展，增强其在该领域的竞争力。

　　雅诗兰黛业绩指引逊于预期。

　　Geovax Labs、Chimerix以及Emergent等猴痘概念股普遍走高，世卫宣布猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”。

　　途牛日前收到纳斯达克不合规通知函。

　　广发证券给予腾讯音乐买入评级。

　　其他市场面，纽约商品交易所9月交割的西得州中质原油（WTI）期货价格下跌2.28美元，跌幅为3%，收于每桶74.37美元。

　　欧洲洲际交易所10月交割的布伦特原油期货价格下跌2美元，跌幅为2.5%，收于每桶77.68美元。

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